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宏观：GDP增速完全恢复 经济仍在上行中

观点：l12月产出数据再超预期，总体和行业增加值均有上行，制造业主动加库存周期不变，中游设备制造继续向上游原材料传导。投资需求保持稳定，尤其是制造业投资强势，与产出形成良性循环。中下游行业还受到外需的提振。经济向好方向不变，产出修复叠加价格回升，企业部门利润将继续好转，有助于经济维持良性循环。但产出受到外需影响增加，且投资需求分化加大，需求变动对产出端的影响需要关注。另外需要注意的是，一季度数据降受到低基数扰动而出现跳升，并非实质性的进一步加速。

橡胶:基本面回退性改善 期价转入上升格局

摘要2020年沪胶期货总体呈现触底反弹态势，大格局方面彻底结束了维持三年多的熊市，2020年产业链无疑是供需改善的一年，但这种改善却并不是供需两旺、需求占优引起的，而主要是供给端相对于需求端萎缩更严重所致，可以说供给端给予了胶市供需改观的绝对机遇，下半年需求强供给弱的态势从根本上奠定胶市易涨难跌的基础。

能源化工评走势研判

　　PTA/乙二醇/短纤：　　上游利润被压缩低位，因此PTA市场仍然延续成本主导的逻辑。而近期原油市场有超涨风险，且宏观消息或利多美元，从而不利于大宗商品市场价格，原油或面临回调，因此成本继续上涨的逻辑短期不被看好；此外，多套装置面临重启或者投产，而需求端聚酯进入季节性检修，PTA供需矛盾或逐渐开始突出从而影响上行节奏。

沪镍：今朝花开胜往昔 料得明日花更红

宏观背景：全球经济受疫情影响遭受严重打击2020年由于新冠疫情的爆发及蔓延，海外疫情不容乐观并且愈发严峻，一些国家新增病例在有所下降后，由于防控措施的松懈及民众防疫意识淡薄又出现了二次爆发现象。《世界经济展望报告》在10月的预测中指出目前全球经济衰退的程度已有所缓和，收缩幅度减小，2020年全球增速预计从6月的-4.9%上调至-4.4%，在2020年收缩和2021年复苏之后，预计2021年全球GDP水平比2019年略高出0.6%，为5.2%

沪铅:宏观向好行业提振 消费可期有望补涨

摘要2020年期铅探底回升，波动剧烈，仍延续2018年来的跌势，但跌幅大幅缩窄，主要下跌在1-4月和8-10月录得，上涨动力5-7月在于铅市消费旺季提振。全球新冠肺炎疫情爆发，限制经济正常运转，避险情绪高涨令年初铅价承压下滑。而随着国内疫情有效控制，经济重启，加之旺季来临提振铅价反弹。不过同时铅市供应充足，再生铅产能扩大。随着下游消费步入淡季同时供应压力上升，全球铅市供应格局延续弱势使得铅价持续承压。而美元指数承压重挫，令伦铅表现强于沪铅。展望2021年，以上利多因素继续有效，利空因素或有望改善，铅价下行空间有限，不确定性在于铅蓄电池消费能否有效改善，同时海外经济能否及时复苏，打压投资情绪。

金融市场早自习：我国国内生产总值首次突破100万亿元；南下资金11天疯买4100亿；单日狂卖超2300亿，单只基金认购纪录被打破

　　市场要闻　　【2020年我国国内生产总值首次突破100万亿元】统计局：2020年，我国国内生产总值达101.6万亿元，历史上首次突破100万亿元，比2019年增长2.3%。其中，一季度下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%。2020年，全国居民人均可支配收入32189元，名义增长4.7%；全国城镇调查失业率全年平均5.6%，低于6%左右的预期目标。（中国证券报）