产量提升库存微弱回升 铝价阶段震荡调整

观点概述:

供给端:在高利润刺激下,国内电解铝新增、复产产能逐步投放,月度产量同比增速加快,另外由于进口窗口长期打开,内外比价较高,未锻压铝及铝材进口大幅上升;

需求端:产量提升,进口增加,但累库幅度有限,且现货维持升水表现,需求表现仍有韧性。三季度下半段基建、老旧小区改造、铝材出口、家电等需求仍然可期:;

库存端:供给逐渐提升,但需求仍有韧性,预计8-9月微弱累库,绝对库存仍处于阶段低位

利润:原料端氧化铝价格回落,阳极略有回升,但伴随累库,铝价回落,铝利润略降。

产量回升、进口铝持续流入叠加需求季节性略弱,铝锭累库,进口窗口关闭,预计铝价阶段震荡调整;在月差回落后,三季度下半段需求仍有期待,基于需求回升预期,可关注跨期正套策略;

策略建议:

趋势:震荡策略;

跨期:观望;

跨市:观望;

重点关注验证:

进口铝的流入情况;

现货升贴水;

电解铝投、复产情况;

库存变动;

风险提示:

消费严重不及预期;

供给端:

电解铝利润持续较高水平,进口+投产,供给不断提升

1、?疫情影响:新冠疫情对铝行业影响较为有限

产量提升库存微弱回升 铝价阶段震荡调整

2、?铝土矿:?国内铝土矿价格持稳,6月进口铝土矿1043.82万吨,同比增17.6%,1-6进口5821万吨,同比增8.39%

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3、?氧化铝:电解铝利润丰厚,氧化铝进口亏损并不影响进口氧化铝流入,氧化铝价格回落

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4、?预焙阳极与动力煤:预焙阳极微弱反弹,动力煤价格略有回落?

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5、1-6月废铝进口同比下降54%

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6、电解铝:

1)、电解铝利润:电解铝利润略有回落

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2)、电解铝产能:行业利润维持高位,产能逐步释放

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3)、电解铝产量及开工:1-7月产量累计同比增长2.76%

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4)、进口:阶段紧张状况缓解,现货库存回升,进口窗口关闭

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根据对上海海关进出口监测,8月8日当周,共计报关进入国内铝锭26840吨,高于前周的12910吨,且全部为自境外直接入关商品,主要来自马来西亚、俄罗斯等七个国家和地区。另有1300吨铝锭进入保税库。

自4月底进口窗口持续开启,进口窗口于近期关闭,按照窗口开启时间推算,预计7、8月进口仍将维持较高进口水平,9月出现回落,如果维持窗口闭合10月后进口逐步减少。

需求端:

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1、?铝材:

1)铝棒库存低位徘徊

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2)?6月工业型材开工回升,建筑型材维持较高水平

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3) 7铝板带开工率为68.15%,环比升0.5% ,同比回落1.42%;

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2、?终端消费:

1)、房地产:房地产累计同比继续上升

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2)、汽车:7月产量同比增加26.8%,7月汽车销量同比增长16.4%

中国汽车工业协会发布报告称,中国7月份汽车销量为211.2万辆,同比增长16.4%;乘用车销量为166.5万辆,同比增长8.5%;新能源汽车销量为9.8万辆,同比增长19.3%。(中汽协)

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3)、外需:铝材出口利润略有回升,预计随着海外需求恢复,铝材出口边际转好

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4)?、电力:电网投资计划再提升

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5)、家电:家电产量同比明显回升

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库存与升贴水:

1、库存:现货库存略有累积

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2、月差与升贴水:伴随累库,期货月差逐步收缩?

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沪铝技术走势图:黑色通道震荡运行?

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结论

供给端:在高利润刺激下,国内电解铝新增、复产产能逐步投放,月度产量同比增速加快,另外由于进口窗口长期打开,内外比价较高,未锻压铝及铝材进口大幅上升;

需求端:产量提升,进口增加,但累库幅度有限,且现货维持升水表现,需求表现仍有韧性。三季度下半段基建、老旧小区改造、铝材出口、家电等需求仍然可期:;

库存端:供给逐渐提升,但需求仍有韧性,预计8-9月微弱累库,绝对库存仍处于阶段低位;

利润:原料端氧化铝价格回落,阳极略有回升,但伴随累库,铝价回落,铝利润略降。

产量回升、进口铝持续流入叠加需求季节性略弱,铝锭累库,进口窗口关闭,预计铝价阶段震荡调整;在月差回落后,三季度下半段需求仍有期待,基于需求回升预期,可关注跨期正套策略;

 

(责任编辑:陈状 )