大选前后美股不确定性增加 但牛市终结言之过早

  2008年金融危机之后,美股牛市11年创历史最长纪录。与此同时,以FAANG为代表的科技成长股领跑本轮历史最长牛。不过,近期美股陷入较大幅度调整,关于美股牛市终结的声音也不绝于耳。根据以往经验,大选前后美股波动有望加剧,但牛市终结言之过早。

  梳理近期美股将延续宽幅调整的原因主要有三方面:一是大选扑朔迷离,显著抑制市场风险偏好抬升;二是疫情反复加剧对经济复苏节奏的担忧;三是货币政策进入维持期、进一步财政刺激政策落地缓慢等。

  美国大选方面,华尔街越来越关注大选对商业和投资界的影响。拜登提议将公司税率从21%提高到28%,并希望提高长期资本利得税率。特朗普则暗示拜登提议的增税措施将对股市不利,声称如果实施这些政策,股市将“跌为零”。影响股市的还有最近爆出的“黑天鹅”。美国总统特朗普上周确诊感染新冠病毒,让投资者产生避险情绪,为本已动荡的市场增加了更多不确定性。

  其实,历史数据来看,市场不应对大选过度担忧。1980年以来的大选年9、10月美股波动远大于其他时间,但大选年9、10月的波动并不影响其长期趋势。沃顿商学院教授杰里米-西格尔早前表示,无论特朗普还是拜登入主白宫,明年美股都有可能强劲上涨。

  新冠疫情方面,全球冠状病毒确诊病例超3340万例,累计死亡病例已超过100万,而世卫组织专家称这两个数字可能都被低估了。美国的整体疫情仍然严峻,目前新冠感染单日新增仍然超过4万例,以及随着流感季的到来,美国公共卫生专家警示疫情将面临更大风险。客观来看,新冠疫情对美股影响不容小觑,但是相较今年3月情况会有明显减弱,而且疫情终将会过去,经济活动终将恢复正常,因此疫情对市场长期的影响总体有限。

  流动性方面,美联储货币政策将长期宽松已是市场共识。虽然最近几周,鲍威尔的几次讲话让市场略感失望,美联储资产负债表扩张几近停滞。边际收紧并不意味着货币政策开始全面转向。在大选前这段尴尬的时间里,美联储能做的只有等待和观望。因此,流动性短期推动美股继续上行的动力会有所减弱。

  毫无疑问,科技股目前在高位,如果股价超前基本面太多,这可能是堰塞湖。拥挤的交易可能会导致短期的踩踏事件。最近一段时间VIX在25-31之间震荡,VIX高位震荡表明了美股短期具有高波动的特征。拉长时间周期来看,FAANG作为各自领域的龙头和稀缺资源,保持高成长,在低利率的长期环境下仍然整体看好。综上所述,前文所提到导致美股大幅调整的因素都是短期因素,长线以FAANG为代表的美股仍然不改上涨趋势,投资者可关注芝商所微型E‑迷你股指系列,尤其是微型E-迷你纳斯达克100指数期货合约(代码:MNQZ0)逢低做多的机会。

  微型E‑迷你股指系列的最大特色是合约规模更小,只是E‑迷你合约的1/10,保证金要求更低,但同样提供交易标普500、纳指100、道琼斯工业平均指数和罗素2000等美国指数的机会。自2019年推出以来,微型E-迷你股指系列合约交易量已超过3.96亿张合约,向4亿张合约迈进。

大选前后美股不确定性增加 但牛市终结言之过早

(责任编辑:赵鹏 )

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