券业又迎佣金丰年,前三季度券商佣金收入726亿,接近去年全年,经纪业务仍在“温室”中

财联社(上海,记者 王可)讯,今年的股市活跃助推了交易佣金水涨船高。2020前三季度,券商行业整体佣金收入约725.97亿元,接近787.63亿元的去年全年水平。

券商佣金收入的增长,主要缘于上半年A股市场交易的活跃,也大致冲抵了交易佣金下滑的影响,这也让经纪业务仍在舒服的“温室”中。Choice数据显示,A股前三季度成交总额为157.96万亿元,去年同期为99.91万亿,同比增长58.09%,该数据超过去年全年127.03万亿的成交额。据中证协公布的相关数据反推,上半年券商行业平均佣金率仅为0.0294%,跌破万三大关。

国盛证券研报认为,券商净佣金率水平与公司经营战略有关。其中,东方财富(300059,股吧)和华泰证券(601688,股吧)利用互联网,实行“以量换价”的经营战略。目前,华泰综合净佣金率在万2以下,市场份额稳居行业第一。相对而言,中信证券(600030,股吧)、东方证券、国泰君安、兴业证券(601377,股吧)等券商,则保持了较高的佣金率,并未主动参与价格战竞争,机构客户占比高。

券商前三季度佣金收入接近去年全年

据东方财富Choice数据统计,今年9月,沪深两市交易量为13677.54亿股,成交额为168970.38亿元,前9月的月度成交变化来看,7月成为成交最为活跃的月份。

券业又迎佣金丰年,前三季度券商佣金收入726亿,接近去年全年,经纪业务仍在“温室”中

(2020年前三季度A股每月成交额;数据来源:Choice数据)

Choice数据显示,A股前三季度成交总额为157.96万亿元,去年同期为99.91万亿,同比增长58.09%;此外,该数据也超过去年全年127.03万亿的成交额。

分季度来看,今年前三季度A股成交额分别约为50万亿、38.96万亿和69万亿。其中第三季度表现亮眼,相比二季度增长约77.10%。沪深两市活跃的成交度,带来了券商佣金收入的增长。

当前行业平均佣金率如何?根据中证协数据,134家证券公司2020年上半年度实现佣金收入523.10亿元,财联社记者由此测算,上半年券商行业平均佣金率为0.0294%,首次跌破万分之三的费率大关。

根据这一最新行业平均费率,第三季度券商整体实现佣金收入约202.87亿元。结合上半年数据,2020前三季度,券商行业整体佣金收入达到约725.97亿元,接近去年全年的787.63亿元水平。

另外,新增投资者入市增加同样也利好券商经纪业务。根据中国结算最近数据,沪深两市8月份新增投资者179.51万,环比下降26.01%,同比增长82.03%。期末投资者数17196.46万,同比增加9.98%。截止今年8月底,新增投资者数较2019年年末新增1221.22万。

费率逐年下降,券商经纪业务收入占比下滑

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(近年来券商佣金收入;数据来源:中证协)

从中证协数据可以看出,2018年以来,券商佣金收入业务有所增长,今年前三季度更是同比大幅增长。然而,近年来,券商佣金费率逐年下滑对券商佣金收入影响较大。2020年上半年,行业平均佣金率更是跌破万分之三的大关,低至0.0294%。

券业又迎佣金丰年,前三季度券商佣金收入726亿,接近去年全年,经纪业务仍在“温室”中

(2011-2019券商经纪业务佣金率;数据来源:Wind、广发证券(000776,股吧))

根据半年报数据统计,2020年上半年,受益于资本市场改革持续推进和市场交投活跃度提升,券商各项业务均有一定增长。其中自营业务为券商营收增长第一大来源,贡献29.48%的增长额,同比增长22.51%。其次为经纪业务,贡献22.24%的增长额,同比增长22.11%。

券业又迎佣金丰年,前三季度券商佣金收入726亿,接近去年全年,经纪业务仍在“温室”中

(券商行业收入结构;数据来源:中证协、国盛证券)

在券商收入结构中,自营业务占比提升至33%;经纪业务占比25%,虽较2018年和2019年略有提升,但是相较一季度下滑5%,也远低于2015年47%的份额。

净佣金率水平挂钩经营战略

国盛证券研报认为,券商净佣金率水平与公司经营战略有关。其中,东方财富和华泰证券利用互联网,实行“以量换价”的经营战略。互联网券商对营业部带动股基成交金额提升的依赖程度较低,经营效率相对较高。

得益于互联网的发展,作为互联网券商代表的东方财富,虽然仅有170家营业部,却获得了近4%的市占率。

华泰证券共有241家营业部,在大券商中并不领先,但其早在2013年便在业内首先推出“足不出户,万三开户”的口号,先行拓展互联网金融布局,持续打造以“涨乐财富通”为载体的互联网营销服务体系,其活跃用户数位居券商APP首位。自2014年以来,股基成交额市占率持续保持行业第一名。

目前,华泰综合净佣金率在万2以下,市场份额稳居行业第一。2019年户均资产在24万左右,低于中信证券67万的规模,公司低佣金策略留存更多“长尾”客户。

券业又迎佣金丰年,前三季度券商佣金收入726亿,接近去年全年,经纪业务仍在“温室”中

(各家券商净佣金率和市场份额情况;数据来源:Wind、国盛证券)

相对而言,中信证券则保持了较高的佣金率。中信综合净佣金率在万3以上,并未主动参与价格战竞争。代理买卖证券款中,机构客户占比高达 45%,位于上市券商前两名。

国盛证券研报认为,A股个人投资者买卖交易占比75%以上,个人客户受市场影响较大,对于市场环境、佣金率水平变化反应敏感度相对较高,牛市中交易量上升弹性较大。

相比个人客户,机构客户容易获得相对较高且相对稳定的净佣金率。机构客户服务更加综合化,包括投顾(研究所)、资金融通业务等,因此客户粘性相对较强。机构客户占比高的券商,熊市中抵御风险能力较强,交易量下滑比例相对较低。

从机构客户占比来看,东方证券、中信证券、国泰君安和兴业证券位列前四名,机构客户占比分别为49.17%、49.5%、38.8%和38.4%。在2018年熊市中,东方、中信、兴业3家券商经纪业务收入仅下降10%左右,抵御风险能力较强,经纪业务相对稳定。2020上半年,市场交投活跃度提升,东方、中信、兴业上半年经纪业务收入同比提升30%以上,弹性较强。牛市中,各家券商经纪业务收入除了与机构、个人客户占比情况有关之外,还与营业部扩张速度、代销情况等有关。

广发证券研报认为,券商行业佣金率仍在下行,伴随交易换手率和佣金率双双走低,国内券商经纪业务转型压力凸显。随着外资券商的进入,海外零佣金模式倒逼国内券商加速向财富管理转型。

龙头券商财富管理业务转型持续推进。以中信、国君为例,2019年中信证券财富管理客户数达到7.5万户,同比增长15%,客户总资产达到8738亿,同比增长39%。公司在去年逐步形成了覆盖高净值及超高净值客户的产品体系,以及1+1+N(每位客户有一名财富顾问+一名产品经理+多名总部各条线专家团队)支持的客户服务体系,2016年以来,产品代销业务收入占经纪业务收入的比例由6%提升至9%;2019年以来,国泰君安着手准备客户做全资产规划、投顾服务、收益率提示等,事先模拟运行交易、清算平台,今后将以基金投顾试点牌照作为引子,为客户全面投顾发展准备。

(责任编辑:李显杰 )